限售解除，对后期钢材市场的走势有何影响

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　　钢材基本面

　　钢材

　　一、钢材2019年新格局:

　　供给侧改革减弱，环保质量提高，钢厂环保下探索出新的保产量的方法，上游供给宽松格局改变，铁矿和焦炭偏紧缺

　　二、卷板的新增产能

　　2018-2019年，全国卷板产能将增加8000万吨。工业材的供给将进一步增加。

　　三、工业材的需求分析

　　工业材的需求端主要对应企业的固定资产投资(机械)和与居民部门终端消费相关的中间投入。

　　1、2018年的居民部门消费下滑将延续。

　　2、企业的固定资产投资至少在上半年都不会有明显改善。

　　四、钢材2019年利润分析

　　1、2019年钢材利润中枢下移，但有望保持较合理区间;

　　总结供给与需求端的因素，

　　(1)企业层面的现金流在未来6-12个月内难以出现明显的改善。

　　(2)需求整体看，难以出现亮点。

　　(3)供给端的角度看，各种限制供给释放的力量整体力度减弱，钢厂产量得到释放的机会，由此带来钢厂利润

　　2.钢厂在利润下滑的背景下，将继续挤压上游的成本。

　　但是需要注意的是，在煤炭行业还受到天然气的冲击背景下，双焦可以挤压的空间是比较有限的。铁矿石方面，　本轮矿山扩产的高峰期已经过去，且原油存在较大的不确定性，铁矿石可以挤压的空间也是有限的。因此，更终，还是需要钢铁行业自身向下游让渡利润。

　　3.【结论】大级别单边趋势性机会难寻，阶段性、结构性交易机会增加。

　　五、环保限产对当下行情的影响分析

　　采暖季期间，环保限产政策对于钢厂的减产存在一定影响，但从实质效果来看，钢价大跌、钢厂利润萎缩才是产能利用率下降、钢厂减产的更直接的减力因素。目前市场更有代表性的两个产品——螺纹钢、热卷产能利用率普遍降至去年同期水平、且已接近去年采暖季期间的低值，后期环保限产加码，产能利用率继续下降的空间也较为有限。

　　因此，对于环保限产政策市场应理性对待，尤其是在北方需求客观减少的现状下，钢厂供给减量仅仅是对冲需求的减少，对钢价产生支撑或者小涨助力的作用，但从未来北方市场将面临被动冬储的实际情况出发，不宜过渡炒作、盲目拉涨。